12月底证券分析

关注的股票清单

绿叶制药、拼多多、哔哩哔哩、枫叶教育

中国平安、招行银行、腾讯控股、阿里巴巴、恒瑞制药、美团点评、五粮液、苏泊尔

微创医疗、东阳光药、石药集团、中国生物制药、李宁、小米、宁波银行、平安银行、陌陌、网易、好未来、新东方、老板电器、网易有道、长城汽车、吉利汽车

绿叶制药

重点关注以下里程碑:
2019.12,安舒法辛美国NDA【已兑现】
2020.01.28,利培酮美国GMP
2020Q1,卡巴拉汀EMA NDA
2020Q1,2019年年报
2020Q2,Avastin类似物中国 NDA
2020Q4,安舒法辛中国NDA

1.瑞声科技、小米、枫叶教育、歌尔股份在长期下跌趋势后均出现了上涨。如果结合价格在较低底部买入,那么获利也是相当的丰厚。这种情况如何判断买入?1.企业必须不会倒闭 2.长期下跌一定是企业经营有问题,买入点应该在企业积极改善经营,且有一定的改善效果情况下。3.买入的时候一定要能够理解下跌的理由,并且能够破解市场的看法。

2.从雪球组合来看,我的真实投资水平还是很低的,需要成长的地方很多。生活里没有必要向别人推荐和谈论股票了。

3.无论A股、港股和美股,组合里的股票大幅上涨后卖出保住利润是非常重要的。我没有一眼看穿十年的本事,十年拿一只股票,这种股票可遇不可求。如果在组合股票大幅上涨后不卖出,长期看复合收益率是非常一般的。

4.市场看法的演绎体现在不同股票有着时间和空间的落差。当我们发现有重大意义的市场看法时,在已经涨幅靠前的股票后寻找未来可能继续演绎市场看法的股票。

5.成长是最重要的,估值高低是成长因素之后考虑的。

【茅台03】评价值投资理念 2005.12

当下的价值投资理念,大致是以巴非特风格为主的价值选择,强调壁垒、空间、可持续和可把握等特点,回避阶段性、不确定性、周期性和普通制造业等类型,这里确实是蕴涵着较非凡的智慧与逻辑,我本人也是深深受益于此,但我经常在想,这是价值追寻的全部吗?我们资本市场的未来崛起会是建立在这种价值理解和选择的基础之上来完成吗?在这种智慧和理念下选择出来的企业能够支撑起一个灿烂的中国牛市和中国经济的未来吗?不具备以上特征的财富创造形式还有没有价值参与的可能呢?

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【茅台03】西王食品

上周在帖里谈过新开西王的主要思路,今天有空就再发个主贴补充下,也希望得到业内专家的指点。

1、 近期食用油降价引致西王股价疲软,但与市场认识相反,我认为食用油的降价周期已经结束,其实大宗油脂已走了7年大熊,下跌幅度和时间非常充分,特别是2010年后更是持续了4年的单边下跌,所有对空头有利的因素在今年基本全部高强度同时呈现,气候、库存、政策、油价、需求、汇率等等方面都处于罕见的同向配合阶段,包括进口融资这样的投机性行为也达到过高峰,空头很难再找到更强的新增力量。从技术的角度,近期的油价大跌也只是让食用油脂小幅度新低后便企稳,这和历史上油价大跌导致的油脂价格变动幅度差别甚大,反映出油脂市场在现阶段对利空的反应,符合底部特征。毕竟石油价格关系到农业生产成本、运输以及生物能源需求等一系列方面,与油脂的关联度不低,所以这样反常的强度背离应该值得我们重视。

2、 虽然从多头角度暂时还没有高确定性因素,但考虑到空头大牌已出,哪怕是一些不能事先确定的事情也应纳入多头思考范围,这是黑天鹅投资法则。有人认为靠黑天鹅事件获利只是一件凭靠运气的事情,非投资范畴,其实不然,因为位置、阶段和赔率的选择是黑天鹅投资成功的前提,这些是可以相对确定的,只是黑天鹅的时机和幅度无从把握而已,就像前几月我和朋友讨论判断机械重工航空钢铁工程这些是市场底部后又认为基本面不够好加上自己不熟悉而放弃,谁能想到后面会有这样预想不到的意外改变呢,所以在两可位置盼望黑天鹅是意淫,在极限位置对黑天鹅进行考虑则属于正常的投资思考。而我心目中的油脂空头黑天鹅还有厄尔尼诺、人民币贬值、美国农业减产、印尼马来恢复执行出口关税、突发自然灾害等等一系列事件,每一个在现在位置上都可以不同程度逆转油脂趋势,而且我们还不用付出太大的代价和潜在风险来展望它们。当然,考虑到油脂大熊已久,即便是底部也会比较漫长,再传导到品牌油上还需要更长的时间,但不妨碍我们提早进行推演,更重要的是能够帮助我们对近期食用油降价导致西王股价下跌的事件作出恰当的性质判断。

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【茅台03】基本面与市场的研究

  一般来说基本面研究解决的是强度、时长问题,市场研究解决的是节奏、人性问题,虽然理论上前者是基础,但实务中后者的作用会更直接些且知道作用力的外加方式也能起到辅助前者的功能。而要研究市场就得先建立恰当的市场观,也就是如何去处理自己与市场的关系。我们知道它是个互换需求的场所,特点是有较多的层次和维度,比如个体整体、短期长期、相对绝对以及衍生出来的不同策略和逻辑立场等,其核心是多样性,动机以及逻辑的多样构成了这个需求交换场所。大部分人都不傻,他们的思维行动和认知方式也是通过正反馈形成的,区别仅在于不同的出发点和评价反馈机制,所以我们要承认市场在不同维度上的合理性,这是市场该得到尊重的理论基础,而多维思维就是帮我们尽量理解各群体的出发点,站在更高维度比如整体长期绝对角度上去形成认知捕捉机遇。屁股决定脑袋是人的通性,改变维度立场往往比更聪明的思考更有效,当然这需要我们舍弃一般意义上的激励评价反馈模式。

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2020

2019年虽然加入了保险经纪公司,但是保险经纪业务毫无起色。同样的,2019年虽然投资了港美股,但是投资业绩实在是差。2020年寻求更合理的时间和精力安排,在时间精力、处理事情的方法上寻求突破。

长期任务

1.深耕保险

线下为主,线上为辅。线下集中突破陌生人市场。线上主营朋友圈和公众号。

夯实线下,转攻线上。

2. 出版,初步定的是保险图书出版 ;开发保险课程

3. 启用公司,可以考虑从社保公积金代缴、保险代理开始

4. 阅读,证券投资商业类书籍。《商业冒险》、《闪电式扩张》、《中国法院纠纷案例》、财报类图书、股市进阶之道、索罗斯传、金融炼金术、信贷逻辑和贷款、股市真规则、彼得林奇投资案例集、超额收益、专业投机原理、以交易为生、超级强势股、战胜华尔街、毛泽东选集、邓普顿教你逆向投资、卓有成效的管理者、管理的实践、公司案例分析实践+茅台03等非典型投资者的博客和雪球专栏

5. 每天运动:仰卧起坐、俯卧撑和跑步,游泳羽毛球网球

6. 分三项:

1)基础数据库

季度经营数据交易数据(价格和成交量)
全市场股票
自选股
黑名单股票
大盘指数

2)数据指标,基于基础数据库产生的个股筛选、个股技术、个股预警指标,大盘技术、大盘预警指标。

3)行业资料库和个股资料库,摘录和备份好的证券分析文章

阶段性任务

1.备孕:营养保健品、起居作息、无情色干扰

2.鼻炎手术

3.体检,2020年开始每年例行体检

4.家庭装修:隔音玻璃、客厅推拉门、卫生间推拉窗

12月证券分析

绿叶制药
重点关注以下里程碑:
2019.12,安舒法辛美国NDA
2020.01.28,利培酮美国GMP
2020Q1,卡巴拉汀EMA NDA
2020Q1,2019年年报
2020Q2,Avastin类似物中国 NDA
2020Q4,安舒法辛中国NDA
以里程碑定加减仓计划

2019医保谈判的方式给了绿叶非常不清晰的未来。国内me-too的厂家和海外原研厂家同台竞价,海外厂家杀价更厉害,国内厂家要么不进医保,要么没有多少肉可以吃。绿叶的力朴素、贝希以及包括微球产品到底能够产生多少现金流,是一个非常不确定的问题。

医药政策的变化性已经超过了我能理解和认知的范围。最初投资绿叶是因为未来十倍股的吹捧,在9块多买入被套后2019年继续买入摊薄成本。在现在的医药政策下,一款产品的现金流变得充满变量。

绿叶在现有医药政策下稳定现金流,未来产品增长放量预期也要2-3年,再叠加管理层的一些「不靠谱」行为,绿叶的爆发可能真要5年左右的时间。

绿叶算是一笔买入就错误了的投资。

拼多多
未来1-2个季度内基本面不会有较大的转变,营销支出和补贴会继续。
分步买入。

哔哩哔哩
快速增长阶段,商业化逐渐成型
价格在缓慢上升通道
择机加仓

枫叶教育
年报出后涨了20%,2019年基本面其实没有那么大的变化,但是预期变化非常大,而基本面没有支撑预期完全发展。保留最后的底仓不动。

枫叶教育管理层的改制效果值得关注,改制可能带来企业新的发展驱动力。

企业经营过程中的改制值得重点关注。无论是有特许经营权的或广泛品牌美誉度的企业,或充分竞争行业的企业,管理层的改制可能孕育着企业新的发展机会。

中国太保
基本面良好,然而市场没有好的预期,且短期因GDR面临负面预期。择机卖出