值得买资料贴

财务状况

实控人隋国栋,持股67.78%

商业模式

本质上为广告盈利,依靠电商导购、社区、工具和百科等内容吸引用户,进而吸引国内和国外的电商平台和品牌商在什么值得买上投放广告。主要产品和服务为什么值得买网站和APP、LinkStars互联网效果营销平台。

什么值得买网站和APP主要为信息服务,分为电商导购佣金和广告展示收入,2018年导购产生的GMV有9亿。2018年每月新增用户次月留存47%,2018年度平均月活2654万

LinkStars为效果营销平台服务,规模较小。

商业模式上依赖于广告,易受广告商投放的波动影响,业绩跟随电商的淡季和旺季波动;整体空间取决品牌商和电商平台的导购营销预算,空间相对有限;主要依赖于阿里巴巴、京东和亚马逊,有一定的大客户依赖风险;佣金比例和政策上缺乏议价权,有较大的佣金削减风险。

成长的基础是活跃用户和活跃账户的增长,在导购这条路上提升单个用户交易笔数和交易金额,提升整体收入水平。

Continue reading 值得买资料贴

枫叶教育01317.HK

2015年中9个城市校区,15140名学生,学杂费收入3亿元,毛利率41.2%,纯利率21.1%
2015年11个城市校区,17864名学生,1753名教师,46所学校,学费5.54亿元,学校使用率61.6%,毛利率45.7%,纯利率28.5%
2016年中11个城市校区,19353名学生, 学校使用率59.9% ,毛利率47.1%,净利率30.8%
2016年14个城市校区,20581名学生,2008名教师,56所学校,毛利率48.4%,纯利率36.6%,学校使用率64.4%,学费6.95亿元
2017年中15个城市校区,22693名学生,1999名教师,56所学校,毛利率47%,净利率37.3%,学校使用率58.4%
2017年16个城市校区,28111名学生,2640名教师,73所学校,毛利率49.8%,净利率39.5%,学校使用率67.5%
2018年中21个城市校区,29991名学生,2754名教师,77所学校,毛利率46.6%,净利率38%,学校使用率58%
2018年21个城市校区,36564名学生,3116名教师,92所学校,毛利率46.5%,净利率44.7%,学校使用率64.7%
2019年中23个城市校区,41380名学生,3253名教师,96所学校,毛利率,毛利率43.9%,净利率40.9%,学校使用率63%

总结:教育是个好生意,值得长期关注

五谷磨房01837.HK

五谷磨房(01836.HK),天然营养健康食品公司,2018年12月在港股上市。

主要产品为烘焙和研磨后的谷物杂粮,适用于早餐、零食、礼品等场景。

销售模式:线下为主,在家乐福、沃尔玛、华润万家、百佳超市等商超开设直营专柜,线下销售占比81%。 线上以天猫旗舰店、微信会员店为主, 占比19%。

营业额营业利润净利润扣非母公司净利润毛利率净利率
201612.06亿1.22亿0.88亿1.06亿77.02%7.25%
201715.77亿1.90亿1.86亿1.81亿76.25%11.78%
201818.23亿1.87亿1.05亿1.67亿76.49%5.77%

2019年7月12日,港币1.74元,市盈率25.58,股息率1.32%

小结:估值不便宜,股息不可观。产品适用场景少,产品力不强,销售渠道弱。重点观察产品和销售渠道的改进。

公司分析框架

行业状况:行业集中度、行业发展阶段、行业未来前景、影响行业的因素
财务报表:公司现金流、营业收入、净利润、毛利率,财务排雷
业务数据:公司运营的业务数据
生意模式:公司如何赚钱
管理制度:如何管理公司、如何应对变化
管理者:是否优秀的管理者
产品:公司有哪些产品、产品竞争力如何
市场:公司面对的市场的竞争情况
客户:产品面向的客户群体是怎样的,客户心理和需求是怎样的
渠道:公司产品渠道如何
品牌:公司产品品牌如何
估值:公司估值方式,公司现金流特点
深层次思考企业发展的驱动因素,产品、品牌、渠道还是营销等
企业的发展是行业潮流的加分,还是企业自身努力的结果

投资于好行业,好生意,好公司,好价格
公司和行业的发展与公司生意模式归因,演绎行业和公司未来的发展

优秀的企业管理者和企业制度

企业管理者

正直诚实
与股东利益一致
丰富的行业经验和深刻的洞察力
有危机感,勤勉工作,非追求享乐主义者
领导者,卓越的企业管理者和商业运作者
竞争对手眼里难搞的对手,员工工作「不惬意」

企业制度

多个团队同一目标赛马,支持新业务冲击旧业务,支持新团队冲击旧团队

企业分析模型

PEST模型

政治法律Politic、经济局势Economy、社会环境Society、技术Technology

波士顿矩阵模型

销售增长率为纵轴,相对市场占有率为横轴

相对市场占有率低是导入期或衰退期

销售增长率高,相对市场占有率高,产品的成熟期

销售增长率低,相对市场占有率低,产品的成熟期

波特五力模型

供应商、消费者、潜在进入者、替代品、现有竞争者