投资想法(20181018)

投资需要自上而下和自下而上的思考

自下而上:理解企业,理解行业,理解企业风险和行业风险

自上而下:理解市场,理解经济,理解政策,理解系统风险

投资收益不在于高,而在于长久的稳定。

投资以价值为归依。基于价值开展各种证券资产各种投资策略的投资行为。

不以任何单一指标评判企业价值,包括但不限于PE、PB、回购、股权激励计划、高管增持、名人和行业著名人士的推荐。

超额收益的获取

历史数据显示,一支非常优秀的股票,如格力电器贵州茅台,其年复合收益率30%以上。

投资者的仓位 以及无法卖在最高点无法买在最低点,分批买入分批卖出等投资操作削弱了部分收益。

投资者如何弥补这部分损失的收益?

第一,逆向投资

第二,泡沫高点卖出,泡沫消退买入,一鱼两吃

股票的买入和卖出不奢求买在最低点卖在最高点,低位分批买入高位分批卖出。

不因名人名企的推荐而买入(李想之于长城汽车的案例),不因市场的波动而卖出。

ps:减少扑在股票上的时间和精力,努力壮大现金流。

打个赌

2018年10月11日

想打个赌,想看下自己选股的能力和对公司未来盈利和长期股价的预测能力

中国平安,61.85元人民币,三年一倍,达到124元,年复合收益24%

腾讯控股,267港币,三年一倍,达到540港币,年复合收益24%

哔哩哔哩,12.42美元,三年一倍,达到26美元,年复合收益24%

融创中国,19.98港币,三年两倍,达到60港币,年复合收益45%

江南布衣,11.98港币,三年两倍,达到30港币,年复合收益45%

东阳光药,29.35港币,三年两倍,达到90港币,年复合收益45%

微创医疗,9.21港币,三年两倍,达到30港币,年复合收益45%

双鹭药业,26.87元人民币,三年两倍,达到81元,年复合收益45%

百济神州,130美元,三年两倍,达到390美元,年复合收益45%

绿叶制药,5.74港币,三年三倍,达到18港币,年复合收益60%

三年后来看看

投资思考(20180928)

一个人 一家公司 成功 失败 平庸的背后必有其自身的原因。投资者需要做的是找出背后的原因,并分析这种原因是可持续的还是不可持续的,是公司竞争力的结果还是外部环境的结果。

继续暴雷:金斯瑞的做空。2018年已经见了很多雷了,如何避免踩雷?完全避免踩雷不可能。唯一的方法:长期跟踪,充分研究,风险评估。

长期跟踪你的股票,并对管理层的行为、公司经营和行业发展形成框架性认识。

充分研究,多方面多角度研究公司,并参考他人的看法

风险评估,考虑股票购买的可能风险,评估风险的概率

政策对投资的影响

光伏、新能源汽车、医药行业、教育的政策导致相关板块的股票出现大幅度波动。究竟政策对企业经营的影响有多大呢?

我们分两种情况讨论。

第一种,企业现有的收入和利润依赖政策。这种情况下,企业的财报不是企业真正实力的表现,政策的扶持大概率使得企业竞争力打折,甚至管理层可能不思进取。政策的收紧将导致企业财务状况的恶化。

财报中对政策的体现在非经常性收入“政府补贴”和收入项里。其中收入项较为隐蔽,需理解企业的业务和商业运作。例如家电下乡补贴政策,反映到财报中并不是那么明显,需要投资者收入挖掘才能判断政策的作用和影响大小。

第二种,企业的经营本身并不依赖政策的扶持和补贴。比如医药行业和殡葬行业,企业销售和利润是依靠企业竞争力获得的。但是政策的收紧、限制或放开会给企业造成一定时期内的影响。

这种情况下的政策分析是困难的。一、政策的出台会不会把行业干死?除非是非法行业,大多数合法的行业特别是刚需行业,政策都不会把整个行业的企业干死。 Continue reading 政策对投资的影响

股票的分类

为了高效利用时间和精力,我们将股票进行分类,不同类别予以不同的研究关注度。

持续关注:组合持仓的股票或确定具有很大投资价值的股票,密切关注这类股票的所有动向。关注这类股票是为了指导投资行为和验证投资逻辑。持续关注的数量控制在10-20只左右。

关注:有一定投资价值,但投资时机仍需等待或仍需观察验证和思考的股票。关注类的股票已经看过了年报财报,并且有了一定的行业和发展方向以及管理层治理的了解,但有待进一步观察。关注的股票数量控制在100-200只左右。

待了解:可能从他人那里或生活中了解到的股票,可能第一印象感觉良好,没有看过年报财报,没有了解过行业和管理层的股票。了解股票后具有投资价值的可以纳入关注范围内,待了解的股票数量控制在20-30只左右。

案例研究:此类股票大概率不会去投资,但可以作为案例去研究。

投资思考(20180916)

单纯战略本身并不重要,在什么背景、什么时间做出来,已经坚持了多久?做出战略的公司,是否有足够的执行力和耐心?战略是否存在差异性与独特定位?这些研究企业战略的关键因素。

回顾2008年从6000点被安慰到1664点,在当时的时间点看,媒体的报道和言论是非常具有诱惑性的。站在现在的时间点看,言论是非常可笑的,但投资者可以据此判断其他投资者的行为,再做出自己的投资决定。

回顾大多数投资者对空调市场增长空间不打的判断,再看格力电器的财报,大多数投资者的见解可能并不是正确地,投资需要保持自己的独立见解。

估值背后的基础是几百年上千年的法律制度,商业信用,法制精神,商业精神等。
最后,对企业熟悉程度高,保银是市场第一家采用爬虫技术收集企业信息的公司,对被投企业的情况非常熟悉。

为什么商业模式不是盈利模式

本文结合商业模式画布一起阅读思考

为什么商业模式不是盈利模式?

实际上商业模式不是盈利模式,它至少包含了四个方面:产品模式、用户模式、推广模式,最后才是盈利模式。

一句话,商业模式是你能提供一个什么样的产品,给什么样的用户创造什么样的价值,在创造用户价值的过程中,用什么样的方法获得商业价值。下面我们来具体讲讲商业模式所包含的这四个方面:

商业模式之一:产品模式

产品模式,也就是你提供了一个什么样的产品。每个公司的存在,一定是解决了一个问题,这个问题在没有解决之前给用户、市场带来一些痛,这个痛可能是很贵、可能是很不方便。 Continue reading 为什么商业模式不是盈利模式

投资思考(20180912)

跳空上涨或跳空下跌回补毫无意义,注意甄别此类谎言。即使真的会回补,何时回补?无法预知,没有意义。

没有永恒的企业,只有不断进化的企业,企业的不断进化依赖于企业家的能力和精神不断进化,案例:阿里巴巴。

投资要善于做影响自己财富命运的大决策,抓住能够影响自己财富命运的大机遇。

关注度高的企业多空意见反映的角度和数量充分,可供投资者广泛参考决策。

投资者的心态

投资年限不长,目睹了周黑鸭、老板电器、中国华融、索菲亚、长城汽车、四环医药的企业变化,投资不是件容易的事情。投资者的对手除了有机构、大股东、管理层、黑天鹅。

投资者首先要规避的是踩雷,企业的业绩雷,估值雷。投资者首先思考的是企业的负面因素。

投资者承认自己不善于经营不了解企业的全部,必须要找正直诚实善于经营富有进取心危机感心态开放的管理层。