投资体系

2017年8月28日

资金

存量自有资金

增量自有资金

杠杆资金,资金成本5%左右,且没有爆仓压力,有多少用多少

品种

A股、港股、美股、全球其他市场股票

杠杠ETF

窝轮

期货

仓位

股票仓位:高度集中持股重仓持股,股票数量3-5支

杠杆ETF、窝轮、期货:量化策略制定仓位

策略

价值投资+量化投资

调仓

所有资金所有品种在国内和海外市场按投资价值统一调配,减少买卖交易、货币转换、汇入汇出带来的摩擦成本。

Don’t do

1. 交易时段股票看盘,毫无用处,浪费时间(记住工作期间刷股票行情的日子)

2. 听信他人的吹捧,买入自己不懂的股票(记住晶科能源中兴通讯复旦张江中国平安的吹票)

3. 快速上涨后急于入场,任何优质的公司都会给你进场机会,不必急于追高入场。(记住晶科能源绿叶制药的教训,记住腾讯和融创给的时机)

4. 普通质的股票奢求卖在最高点,最终结果往往是错过合适的卖点非常少量盈利(记住四环医药长城汽车)

5. 过分留恋普通股票,担心卖出后上涨,最终错过其他更好的股票(记住四环医药长城汽车)

6. 买入股票的随意性大,然后调仓又去买其他股票,原股票亏钱卖出(记住IGG复星医药交通银行中国银行)

7. 买入股票随意,价格在盈亏平衡附近,急于卖出损失本金(记住IGG)

8. 过分关注别人的短期消息(频繁刷股票消息,道听途说别人的说法)

9.所有的历史交易成败都不能成为当前交易的参考系(记住两次买入创业板的原因)

10.永不投机,不抱投机目的去投资(记住买入创业板的原因)

11.投资已被验证失败时,不要抱着本金不能损失的念头,反弹就是出逃机会。当断则断,当机立断(记住创业板反弹却没有出逃,损失16%)

价值投资

1.完美的投资表现是不存在的,成功的投资放弃其中部分指标

2.投资者理解市场对企业的认识角度

3.投资者形成自己对企业的认识角度

4.投资赚的钱是新信息新认知新视角的钱,是市场认识与自己认识之间的差异的钱

5.股票的市场面和基本面都要兼顾,只讲市场面不研究基本面跌了就心慌拿不住好股票,只谈基本面不讲市场面看谁都美资金效率低。

6.投资把握企业的关键因素和关键矛盾

7.追求戴维斯双击,高成长性与估值提升的双重获利

8.深入研究企业投资逻辑的前提下逆向投资

基本思路:长期重仓能够看懂的伟大优质的企业,短期轻仓被低估的普通企业和看不懂的企业,远离不及格与垃圾企业。​

研究一个领域,购买一个领域的股票,不买没有研究的领域的股票

四步:发现股票,选取股票,卖出时机,持有现金

发现股票

建立股票池

1.个人消费、金融地产、医药医疗、互联网、教育等行业,与日常生活相关且个人投资者有机会感受的衣食住行生老病死吃喝玩乐与教育培训,行业产业升级,筛选巡视行业内公司.具体子行业:生物药、化学药、中药、医疗器械、医疗服务、医疗零售、保健品、保险、教育、白酒、住宅地产、资产管理、成衣服装、科技、博彩

投资逻辑:消费升级、产业升级

2.财务指标筛选(PE/ROE)

3.指数成份股

4.基金低配行业的股票

5.回购和高管增持的股票

6.市场关注度低的股票

7.可信度高的人士推荐的股票

8.星球上最聪明的人正在做的公司

9.关注的领域内较小的跌幅版块和跌幅股票

选取股票

1.排雷

港股排除老千股票

2.全面整理与分析股票基本面的利和弊市场对该股票的认知当前整体市场的情绪与博弈。

3.股票分类

自我看懂企业和生意的角度:独立理解程度、股票类型、确定性、成长性、目标价值

市场对企业理解的角度:市场价格、市场的理解

理解程度:完全理解生意和公司、少量理解生意和公司、不理解生意和公司

股票类型:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、并购重组型

低估程度:低估80%-90%、低估50%、低估20%-30%、不低估

相对合理价值而言,理解市场低估的原因:公司本身质的优良但市场资金不流入、公司经营和资产不良市场不看好。

确定性:高确定性、一般确定性、一般不确定、高度不确定

确定性体现在优秀的经营管理团队、企业管理和经营做法、优质的产品和服务、用户和客户群体、上下游关系、公司核心竞争力、深厚的商业护城河、公司在行业的领先地位、行业永续存在、行业前景良好、公司本身的经营和发展是非常好的

成长性:高成长性(>30%)、普通成长性(10%-20%)、负成长

成长性体现在现金流、毛利率、净利率的增长

目标价值:周期型、困境反转型、并购重组型以及理解程度不深的公司设立目标价值,达到目标价值卖出

4.买入股票

完全理解生意和公司、低估80%-90%,高确定性、高成长性,行业龙头地位,行业前景良好的公司,10分,满仓,如2017年初的融创

完全理解生意和公司、低估50%,高确定性,高成长性的,行业领先地位,行业前景良好的,8-9分,60%以上仓位,如2017年初的中国平安、2016年的白酒

完全理解生意和公司、低估80%-90%,高确定性,普通成长性,行业地位靠前,行业前景良好的,7-8分,30%以上仓位

少量理解生意和公司、低估50%,高确定性,普通成长性,行业地位一般,6-7分,20%左右仓位

少量理解生意和公司、低估20%-30%,一般确定性,普通成长性,5-6分,10%左右仓位

不低估,一般确定性,普通成长性,5分以下,10%以下仓位

5.建仓策略

限定价位买入:限价单/条件限价单挂单买入;买入的时候可不用

可追高买入高确定性低估价值大的股票。追高时,建立部分仓位,回调后继续买入,价格上涨后卖出部分,总仓位不变,摊薄成本价。

观察仓与正式仓,观察仓内含确定性待考察与价值待观察的股票

买入和卖出股票的唯一标准是价值和价格的差值

卖出时机

一、公司经营恶化

二、市场疯狂飙升

三、其他股票更有投资价值

四、价值恢复型以及理解不深的股票,价格达到了目标价值

限定价位卖出:限价单/条件限价单卖出,止损性卖出的时候使用限价单卖出,其他时候不用

持有现金

没有发现合理的标的,坚决持有现金