投资思考(20180928)

一个人 一家公司 成功 失败 平庸的背后必有其自身的原因。投资者需要做的是找出背后的原因,并分析这种原因是可持续的还是不可持续的,是公司竞争力的结果还是外部环境的结果。

继续暴雷:金斯瑞的做空。2018年已经见了很多雷了,如何避免踩雷?完全避免踩雷不可能。唯一的方法:长期跟踪,充分研究,风险评估。

长期跟踪你的股票,并对管理层的行为、公司经营和行业发展形成框架性认识。

充分研究,多方面多角度研究公司,并参考他人的看法

风险评估,考虑股票购买的可能风险,评估风险的概率

政策对投资的影响

光伏、新能源汽车、医药行业、教育的政策导致相关板块的股票出现大幅度波动。究竟政策对企业经营的影响有多大呢?

我们分两种情况讨论。

第一种,企业现有的收入和利润依赖政策。这种情况下,企业的财报不是企业真正实力的表现,政策的扶持大概率使得企业竞争力打折,甚至管理层可能不思进取。政策的收紧将导致企业财务状况的恶化。

财报中对政策的体现在非经常性收入“政府补贴”和收入项里。其中收入项较为隐蔽,需理解企业的业务和商业运作。例如家电下乡补贴政策,反映到财报中并不是那么明显,需要投资者收入挖掘才能判断政策的作用和影响大小。

第二种,企业的经营本身并不依赖政策的扶持和补贴。比如医药行业和殡葬行业,企业销售和利润是依靠企业竞争力获得的。但是政策的收紧、限制或放开会给企业造成一定时期内的影响。

这种情况下的政策分析是困难的。一、政策的出台会不会把行业干死?除非是非法行业,大多数合法的行业特别是刚需行业,政策都不会把整个行业的企业干死。 Continue reading 政策对投资的影响

股票的分类

为了高效利用时间和精力,我们将股票进行分类,不同类别予以不同的研究关注度。

持续关注:组合持仓的股票或确定具有很大投资价值的股票,密切关注这类股票的所有动向。关注这类股票是为了指导投资行为和验证投资逻辑。持续关注的数量控制在10-20只左右。

关注:有一定投资价值,但投资时机仍需等待或仍需观察验证和思考的股票。关注类的股票已经看过了年报财报,并且有了一定的行业和发展方向以及管理层治理的了解,但有待进一步观察。关注的股票数量控制在100-200只左右。

待了解:可能从他人那里或生活中了解到的股票,可能第一印象感觉良好,没有看过年报财报,没有了解过行业和管理层的股票。了解股票后具有投资价值的可以纳入关注范围内,待了解的股票数量控制在20-30只左右。

案例研究:此类股票大概率不会去投资,但可以作为案例去研究。

何时买卖股票

何时买股票

原则:多看少买

个股估值低估,优质个股+极度低估估值

大盘风险释放,大盘估值低于历史估值水平

两者条件同时符合,大盘和个股的风险释放,直接all in 买入

个股估值极度低估,分批买入

其他时段多看少买,积蓄现金流,等待时机,伺机而动

何时卖股票

个股短时间暴涨过多

大盘上涨过多过快,风险积蓄

两者条件同时符合,清仓股票

长生生物的投资启示

  1. 投资要集中持股适度分散,作为小股东,普通投资者永远无法一清二楚地了解企业所有情况,适度分散降低认知盲区和未知事件带来的风险。
  2. 投资的企业首先应满足十年内存活不消亡的基本条件,具备基本的企业经营准则,管理层正直,有商业底线。不投资管理层有劣迹或耍手段的公司。
  3. 投资一家企业,除了阅读年报研报,更要从实际生活中多方面多渠道感受企业的产品和服务,多角度认知企业。
  4. 实际感知应与理论推理演绎相结合。